本文摘要：自去年12月中旬以来，铁矿石主力合约1605于历史低点较慢拉升，至当月末甚至一度看清11月中旬以来的高位。然而元旦过后，铁矿石一路波动暴跌，上周五堪称大幅度体操，价格上行趋势越发显著。 预计铁矿石本轮声浪已基本完结，但短期内仍不存在一定的承托，较慢上行难期，或转至阴跌走势。港口库存持续积累自去年6月下旬开始，港口铁矿石库存自此前20个月以来的低位持续上升。数据表明，1月8日，全国41个主要港口铁矿石库存为9648万吨，较12月11日大幅提高439万吨。

自去年12月中旬以来，铁矿石主力合约1605于历史低点较慢拉升，至当月末甚至一度看清11月中旬以来的高位。然而元旦过后，铁矿石一路波动暴跌，上周五堪称大幅度体操，价格上行趋势越发显著。

预计铁矿石本轮声浪已基本完结，但短期内仍不存在一定的承托，较慢上行难期，或转至阴跌走势。港口库存持续积累自去年6月下旬开始，港口铁矿石库存自此前20个月以来的低位持续上升。数据表明，1月8日，全国41个主要港口铁矿石库存为9648万吨，较12月11日大幅提高439万吨。

其中澳矿4577万吨，减少147万吨;巴西矿2424万吨，减少280万吨;贸易矿2862万吨，减少2万吨。从以上数据由此可知，在本轮声浪期间，铁矿石上游供应非但没膨胀，反而在持续减少，供应末端未给矿价下跌获取承托。更进一步考虑到后期供给，12月28日—1月3日当周，澳洲铁矿石发货总量为1385.2万吨，周环比增加298.5万吨，放往中国1025.8万吨，周环比增加411.2万吨;巴西铁矿石发货总量为683.17万吨，周环比增加57.48万吨。

不受多个港口部分泊位陆续检修的影响，上周澳洲发货量仍将下降，不过到周末时各港口检修早已完结，泊位作业基本完全恢复。外矿港口集中于检修，大自然也考虑到了中国春节前市场需求下降的因素，故发货量增加的现象会持续，且随着未来市场需求的实时下降，短期有可能再次发生的货物偏紧现象也将获得减轻。

截至1月8日，国内大中型钢厂进口铁矿石平均值库存能用天数为24天，较12月11日的21天减少3天。不受本轮矿价声浪性刺激，钢厂矿石订购意愿有所提高，再行再加此前钢厂铁矿石库存本就正处于2012年9月以来的历史次低水平，两大因素联合引起了近期的补库现象。然而随着矿价声浪势头的渐渐消失，再行再加矿石原料库存已回落到年度平均水平，在年底终端市场需求持续衰退的背景下，钢厂囤货意愿受限，未来仍将维持随用随采的较低库存策略，补库不道德无法持续。

钢厂减产进程大大前进铁矿石本轮声浪以求持续，主要原因在于贸易商蓄水池起到的再次充分发挥。由于市场情绪转暖，贸易商拿货意愿有所提高，造成钢厂现货库存减少，更进一步性刺激了钢价声浪。

然而利润回落妨碍了钢厂的减产进程，随着年前下游市场需求持续衰退，贸易商订货也更为慎重，钢材“价涨量不减”的现象越发显著。后期钢厂成材库存将不会持续回落，再行再加社会库存渐渐累积，钢材销售的量价压力皆不会大大减小，倒逼钢厂更进一步减产，并对铁矿石市场需求构成压制。目前，铁矿石现货贸易尚能正处于供需两很弱的凸平衡状态，大宗商品市场亦整体保持波动格局。不过，黑色系由前期利多早已基本出尽，一旦市场情绪改向，新一轮暴跌行情或将早已打开。

操作者上，可布局空单，但需轻仓长持，以回避日内行情大幅度波动的风险。

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